Акции коммерческих предприятий классифицируются на 2 основные категории - обыкновенные и привилегированные ценные бумаги. В чем специфика тех и других?

Что представляют собой обыкновенные акции?

Под обыкновенными принято понимать акции, которые дают их владельцу право:

• на активное участие в ведении бизнеса;
• на получение распределенной прибыли компании - в виде дивидендов.

Основной источник капитала по рассматриваемым акциям - чистая прибыль фирмы. Величина дивидендов, выплачиваемых держателям обыкновенных акций, определяется органами управления компании. Распределение капитала осуществляется пропорционально долям во владении обыкновенными акциями фирмы между разными их держателями.

Что представляют собой привилегированные акции?

Под привилегированными понимаются акции, предполагающие появление у их держателей дополнительных полномочий в управлении бизнесом. Но в некоторых случаях и наоборот - в условиях владения данными ценными бумагами могут быть прописаны ограничения на управление компанией для того или иного субъекта.

Владельцы привилегированных акций также получают дивиденды, но их величина может определяться в фиксированной сумме либо в конкретном размере процентов от чистой прибыли фирмы. Владение рассматриваемыми ценными бумагами характеризуется рядом иных преимуществ для инвестора. Таких как:

• возможность получения гарантированных сумм доходов;
• получение приоритета в распределении прибыли;
• получение приоритета в компенсации стоимости ценных бумаг при ликвидации фирмы.

Существует дополнительная классификация привилегированных акций. Их принято делить на:

1. стандартные привилегированные;
2. кумулятивные.

Владение акциями первого типа гарантирует инвестору получение дохода в конкретной величине - включая сценарий ликвидации компании. Выплаты по таким ценным бумагам, как правило, самые приоритетные с точки зрения распределения прибыли фирмы.

Кумулятивные акции предполагают накопление фирмой обязательств по выплате инвестору дивидендов в рамках фиксированного срока. Если компания не сможет перечислить владельцу ценных бумаг денежные средства в установленной величине, он получает право голоса в совете директоров до тех пор, пока фирма не рассчитается с ним.

Сравнение

Главное отличие обыкновенных акций от привилегированных в том, что владельцы ценных бумаг первого типа имеют, как правило, меньший приоритет в распределении чистой прибыли фирмы и получают доход только при условии превышения доходов фирмы над расходами. Держатель привилегированной акции, в свою очередь, в большинстве случаев получает гарантированную прибыль и имеет приоритет в получении распределяемого капитала.

Следует отметить, что обладание привилегированными акциями нередко предполагает ограничения на участие человека в управлении фирмой. Однако он может получить соответствующие полномочия - если компания окажется не способной выполнить свои обязательства по выплате дивидендов. В то время как у владельца обыкновенных ценных бумаг, как правило, нет подобных ограничений. Он имеет право по умолчанию участвовать в управлении бизнесом.

Стоимость обыкновенных акций в основном формируется по биржевому принципу. Цена привилегированных, как правило, принимается на уровне локальных решений менеджмента. В потенциале ценные бумаги первого типа могут быть более выгодным вложением - если капитализация фирмы на фондовом рынке растет. Но они обычно рассматриваются как менее надежные вложения. Важный нюанс: в соответствии с законодательством РФ фирма не вправе размещать привилегированные ценные бумаги, если их номинальная стоимость - ниже, чем та, что установлена для обыкновенных акций.

Общая доля стоимости привилегированных акций в уставном капитале компаний РФ не должна превышать 25 %. Для обыкновенных ценных бумаг подобных ограничений законом не установлено.

Определив, в чем разница между обыкновенными и привилегированными акциями, отразим выводы в небольшой таблице.

Таблица

Обыкновенные акции	Привилегированные акции
Их владелец, как правило, имеет право участвовать в управлении бизнесом	Их владелец обычно имеет ограничения в части управления бизнесом - при условии, что фирма будет вовремя выплачивать дивиденды
Капитализируются, как правило, по биржевому принципу, на фондовых торгах	Капитализируются в соответствии с решениями менеджмента фирмы - но их номинальная цена не должна быть ниже той, что установлена для обыкновенных акций
Не предполагают особого приоритета для владельца при распределении чистой прибыли фирмы	Предполагают приоритетное получение владельцем доли от чистой прибыли в фирме
Как правило, не предполагают гарантированного дохода инвестора - только в случае стабильного роста бизнеса и превышения доходов фирмы над расходами	Как правило, предполагают получение инвестором гарантированной прибыли - но не всегда столь же высокой в потенциале, как в случае с обыкновенными акциями
Могут составлять до 100 % уставного капитала фирмы - в законодательстве РФ на этот случай нет ограничений	Могут составлять до 25 % уставного капитала российской фирмы

Разбираемся с акциями российских компаний

Обыкновенные и привилегированные акции компаний: что это такое и с чем едят

Сегодня вместо очередного еженедельного отчета решил опубликовать интересную статью, на написание которой потрачено очень много времени. Уже давно пора было посвятить целую статью, самому популярному инвестиционному инструменту в финансовом мире, — акциями. Инвестирование в обыкновенные и привилегированные акции, так же как и краткосрочные торговые операции с ними, становятся всё более популярнее в России.

Несмотря на то что российский фондовый рынок ещё сравнительно молод и испытывает массу проблем, связанных с пробелами в законодательстве и финансовой грамотности населения, определённый прогресс налицо. Я работаю с с 2013 года и в полной мере ощутил на себе специфику работы с инструментом. Начинающему инвестору полезную информацию приходится собирать, что называется, по крупицам. В этой статье я постараюсь рассказать о том, что должен знать начинающий и действующий акционер российских компаний. Вместе с этой статьёй рекомендую прочитать следующие посты блога:

Что это такое акции и какие они бывают

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на:

• участие в управлении компанией;
• получение доли от прибыли компании ();
• часть имущества, оставшегося в случае ликвидации компании.

Эмиссия (т. е. выпуск) акций с последующим их размещением на рынке – один из эффективных способов привлечения инвестиций для развития компании. Он в выгодную сторону отличается от кредита, расчёт по которому строго обязателен. Акции же компания обязана выкупать с рынка лишь в редких и строго определённых случаях, а начисление дивидендов (т. е. премии) по акциям производится не всегда.

Компания, имеющая право эмиссии акций, называется акционерным обществом. Сумма номиналов всех акций, эмитированных акционерным обществом, равняется его уставному фонду. Соответственно, все держатели акций, или акционеры, представляют собой группу собственников акционерного общества. Из этого в общем случае следует, что чем большим пакетом акций владеет акционер, тем большими правами в управлении он обладает. Однако, не всё так просто и есть ряд тонкостей, которые не мешало бы знать.

• обыкновенные;
• привилегированные (их ещё называют «префы»).

Обыкновенные и привилегированные акции

Обыкновенные акции дают право голоса всегда, поэтому их называют голосующими. В зависимости от величины пакета, которым располагает акционер, реализуется это право по принципу «количество переходит в качество». Об этом чуть позже. Кроме того, обыкновенные акции дают (но не гарантируют) акционеру право на получение дивидендов. Право голоса реализуется путём участия в общем собрании акционеров компании. Наконец, в случае ликвидации акционерного общества, владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части его имущества, оставшееся после расчётов с налоговыми органами и контрагентами. Дивиденды могут не выплачиваться в том случае, если соответствующее решение принято на общем собрании акционеров. Владельцы обыкновенных акций имеют приоритетное право на выкуп новой эмиссии до её размещения на рынке.

Привилегированные акции в общем случае являются не голосующими. Но если общее собрание акционеров приняло решение не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, они автоматически становятся голосующими, начиная со следующего общего собрания. Как только выплата дивидендов по привилегированным акциям возобновляется, они снова становятся не голосующими, начиная со следующего собрания.

Название «привилегированные» подразумевает приоритет выплаты их владельцам дивидендов и остаточных средств акционерного общества в случае его ликвидации. По российскому законодательству, доля «префов» не может превышать 25% от уставного капитала. В данном случае имеется в виду не рыночная стоимость акций, а номинальная, но об этом чуть позже.

Таким образом, после всех расчётов акционерного общества, связанных с налоговыми органами и контрагентами, производится начисление дивидендов по привилегированным акциям и только затем по обыкновенным акциям. По этой причине нередки ситуации, когда дивиденды по обыкновенным акциям не начисляются. Причины могут быть различными: финансовые проблемы, необходимость аккумулирования средств для развития компании или для поглощения другой и т. д.

Резюмируя вышеизложенное, можно отобразить различия между обыкновенными и привилегированными акциями в виде таблицы:

В свою очередь, привилегированные акции подразделяются на:

• кумулятивные — невыплаченные дивиденды накапливаются для последующей выплаты;
• некумулятивные – невыплаченные дивиденды в дальнейшем не компенсируются;
• конвертируемые – могут быть обменены на обыкновенные акции в определённой пропорции;
• неконвертируемые – не обмениваются на обыкновенные;
• с долей участия – дают право на дополнительные дивиденды в случае, если дивиденды по обыкновенным акциям выше.

С точки зрения инвестора, сложно сказать, какие акции предпочтительнее: обыкновенные или привилегированные. Дивиденды привилегированных акций зафиксированы по сумме либо вычисляются из величины прибыли компании по определённой формуле. Некоторое время назад в российском законе об акционерных обществах была норма, по которой дивиденды «префов» не могли быть ниже, чем у «обычки». В нынешней редакции такой нормы нет, но она может присутствовать в уставе акционерного общества. Кроме того, с целью привлечения долгосрочных инвесторов некоторые крупные компании стараются поддерживать дивиденды «префов» на более высоком уровне. По логике, и их рыночная цена должна быть выше, как, например, на .

Фактически же в России обыкновенные акции в абсолютном большинстве случаев дороже «префов». Например, на графиках выше показаны рыночные стоимости обыкновенных (ао) и привилегированных (ап) акций Сбербанка. Зелёная линия - отношение стоимости ап к ао. Разобраться в причинах этого парадокса пытаются многие экономисты, но единого мнения нет. Одна из причин, вероятно, в том, что интересы владельцев «префов» относительно слабо защищены в силу их небольшой доли в общем объёме акций. Здесь уместно рассмотреть права акционеров в зависимости от размера пакета голосующих акций, которым они располагают.

Пакеты акций и их возможности

Пакетом называется количество акций, находящихся под единым контролем. Существуют следующие виды пакетов акций:

• миноритарный (от 1% до 25%);
• блокирующий (от 25%+1 акция до 50%);
• контрольный (от 50%+1 акция).

Владельцы менее 1% акций называются розничными. Владение тем или иным пакетом акций наделяет акционера различными правами:

• акционеры, имеющие менее 1% акций, не наделяются никакими правами, кроме права голосования на общем собрании акционеров;
• 1% акций даёт право доступа к базе данных акционеров. Это может быть полезно для разработки стратегии скупки акций;
• 2% акций позволяют акционеру предлагать кандидатуры в совет директоров компании и другие её контрольные органы, а также вносить вопросы в повестку дня общего собрания акционеров;
• 10% акций позволяют созывать внеочередное собрание;
• 20% акций, которыми владеет другая компания, делают акционерное общество зависимым;
• 25%+1 акция составляют блокирующий пакет, т.е. позволяют блокировать решения общего собрания акционеров, требующие одобрения 75% голосов. Это, например, такие вопросы, как реорганизация и ликвидация акционерного общества, внесение изменений в его устав, изменение уставного капитала;
• 50%+1 акция – контрольный пакет. Он позволяет единолично принимать решение по ряду стратегических вопросов. Например, об эмиссии ценных бумаг и о выплате дивидендов;
• 75%+1 акция позволяют акционеру единолично принимать любые решения.

Владелец контрольного пакета акций обязан сделать публичное предложение (оферту) остальным акционерам о выкупе у них акций. Владелец более 95% акций принудительно выкупает акции у миноритарных акционеров. Благодаря этим качественным различиям, рыночная стоимость одной акции в составе, например, блокирующего или контрольного пакета может быть значительно выше, чем её розничная рыночная стоимость. Вообще же выделяют следующие виды стоимости акций:

• номинальная – доля уставного капитала, приходящаяся на 1 акцию;
• эмиссионная – стоимость акции при первичном размещении на рынке, обычно она выше номинальной на сумму, называемую эмиссионной выручкой;
• рыночная – определяется на бирже как равновесие между спросом и предложением;
• балансовая – результат деления чистых активов компании на число акций в обращении.

Если рыночная стоимость акции (или её курс) ниже балансовой, считается, что акция недооценена и следует ожидать роста её курса. Аналогично в случае переоценённости акции относительно её балансовой стоимости следует ждать снижения курса.

Как происходит эмиссия акций

Для того чтобы иметь право на эмиссию акций, организация должна быть зарегистрирована как акционерное общество. В России акционерное общество, размещающее свои акции на рынке и имеющее неограниченное число акционеров, называется публичным (ранее оно называлось открытым акционерным обществом). Эмиссия акций может проводиться с различными целями:

• формирование уставного капитала акционерного общества;
• преобразование в акционерное общество организации иной формы собственности;
• увеличение уставного капитала акционерного общества;
• привлечение инвестиций со стороны;
• дробление ранее выпущенных акций.

Процесс эмиссии акций состоит из нескольких этапов:

• принятие решения об эмиссии акций;
• утверждение решения об эмиссии акций;
• государственная регистрация выпуска акций;
• размещение акций (их передача первичным владельцам);
• государственная регистрация отчета об итогах эмиссии акций;
• внесение изменений в устав компании.

Под выпуском акций понимается совокупность акций одного эмитента, предоставляющих их владельцам одинаковые права независимо от даты приобретения, одинаковые условия размещения, а также одинаковые реквизиты и характеристики. Обязательными являются следующие реквизиты:

• наименование документа;
• наименование компании и её юридический адрес;
• номер документа;
• номинальная стоимость акции;
• размер уставного капитала предприятия;
• вид акции (обыкновенная или привилегированная);
• количество эмитированных акций;
• данные о дивидендах;
• данные о владельце;
• печать и подпись предприятия-эмитента.

Вплоть до начала XXI века большую популярность имели акции на предъявителя. Их владельцы не вносились в реестр акционеров, а право собственности подтверждалось простым предъявлением сертификата. Однако, борьба с незаконным отмыванием средств привела к тому, что в настоящее время в большинстве стран акции на предъявителя не регистрируются. Для ранее выпущенных акций был установлен период, в течение которого они изымались из обращения и заменялись именными акциями. В России также допускается хождение только именных акций. Кроме того, утратила силу документарная форма акций. Акционер не имеет на руках сами акции как бумаги. Вместо них он имеет выписку из реестра акционеров.

Порядок купли-продажи акций

Подписывайтесь на новости блога, Всем профита!

Сегодня мы продолжим знакомить Вас с инвестированием в акции и предлагаем освежить свои знания, прочитав наши более ранние статьи: « », « ».

В современном мире торговля акциями имеет большую популярность. Множество людей на этом зарабатывают, но подавляющее большинство из них знают об акциях очень мало, только основные определения. Например, все знают, что акция – разновидность ценных бумаг, дающая право на определенную долю бизнеса компании. Это значит, что любой человек, купивший акции, становится кем-то вроде совладельца компании. Но при этом необходимо учитывать, что владение небольшим количеством акций никакого существенного влияния на компанию оказать не может, для этого понадобится приобрести акций достаточно много.

Не все могут объяснить, для чего выпускаются акции, и зачем компаниям нужны люди со стороны в их бизнесе. Но здесь все просто: для развития любой компании постоянно требуются большие денежные средства, и компании получают их с помощью акций. Выпуск акций дает возможность получить определенную сумму от людей, поддерживающих политику компании и верящих в ее развитие. Каждый акционер в определенной мере помогает компании развиваться и при этом получает дополнительный доход.

Средства, полученные от продажи акций, компания вкладывает в производство, приобретает на них оборудование, проводит научные разработки и активно развивается. При грамотном использовании и распределении средств акционеров, постоянно улучшаются показатели компании, вследствие чего происходит приток новых акционеров и новые денежные поступления. Акции растут в цене, а те, кто приобрел их раньше других, получают хороший доход.

В то же время, выпуск акций нельзя воспринимать в качестве кредита от их покупателей. Выплаты по акциям не фиксированные, так как зависят от многих факторов. Вследствие снижения цены на акции, их вообще можно потерять, в отличие от кредита, по которому проценты платятся регулярно. Здесь очень важно правильно оценить потенциал выбранной вами компании, и тогда ваша прибыль будет весьма ощутимой.

Акции бывают обыкновенными и привилегированными . Обыкновенные, или простые, акции наделяют своего владельца правом получать дивиденды, но при этом они не устанавливаются заранее, а высчитываются по итогам годовой деятельности компании. От размера общей прибыли компании зависит размер выплат акционерам, поэтому, может случиться так, что дивиденды вообще не будут выплачены, если компания показала плохие финансовые результаты. Но владельцы простых акций могут голосовать на собраниях акционеров.

В свою очередь, привилегированные акции обладают другими преимуществами. Владелец таких акций имеет право на получение дивидендов, которые установлены заранее, но при этом ему нельзя участвовать в голосованиях на собраниях других акционеров. Владельцы таких акций не могут принимать участие в управлении компанией и каким-либо способом влиять на решения ее руководства.

На мировых биржах обращается несколько тысяч акций различных компаний. В России на Московской бирже на порядок меньше — всего несколько сотен. Некоторые компании имеют в обращении одновременно акции двух типов: обыкновенные и привилегированные. Несколько таких примеров: Сбербанк, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Роллман, Башнефть. И если вы хотите приобрести данные ценные бумаги и стать совладельцем кусочка бизнеса, то встает закономерный вопрос: «А какие акции выбрать?» Чем обычные акции отличаются от привилегированных?

Откуда берутся акции

Акция — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на часть бизнеса, право голоса в управление и получение дивидендов. Конечно пропорционально доли владения от общего объема выпущенных активов.

Для компании выпуск и продажа акций в свободное обращение несет в себе выгоду, но есть и особые недостатки.

Акции выпускаются для привлечения дополнительных средств для развития своего бизнеса. В некоторых случаях, для того, чтобы просто получить поток наличности. Причем это деньги не нужно будет отдавать. Просто деньги из воздуха.

В тоже время, передавая акции в «чужие руки», компания теряет часть голосов при решении основных вопросов в управлении. Крупный пакет могут приобрести конкуренты или крупные инвесторы, с целью влиять на решение совета директоров в ключевых моментах.

Вторым существенным недостатком является необходимость постоянно делится денежными потоками в виде прибыли и распределять ее между акционерами.

Учитывая эти факторы, на рынок могут быть выпущены два вида акций: обычные и привилегированные. Комбинируя выпуск обоих активов в определенных пропорциях можно получить все выгоды при минимальных недостатках:

• обеспечить необходимый приток наличности для расширения бизнеса;
• сохранить контрольный пакет акций и решающий голос в совете директоров;
• снизить до минимума издержки связанные с выплатами дивидендов.

Виды акций

Что же дают акции инвесторам? В первую очередь это конечно же возможность получения прибыли. Она может формироваться от:

• роста курсовой стоимости акций (купили за 100, через 3 года продали за 150 рублей);
• получения дивидендов.

В зависимости от вида акции, основной локомотив получения прибыли может быть смещен либо в сторону роста стоимости, либо получения дивидендов.

Обыкновенные акции

Держатели обыкновенных акций могут рассчитывать на:

1. Право голоса при управлении в совете директоров. Но для частных инвесторов, владеющих достаточно скромным портфелем, этот параметр не так важен.
2. Право на получение дивидендов. Решения о выплате и его размере принимает совет директоров на основании полученной прибыли, текущего финансового положения компании и дальнейших планов по развитию компании. Решение может быть как положительным, так и отрицательным.
3. Получение части стоимости компании при ее ликвидации.

По российскому законодательству — доля привилегированных акций в уставном капитале не должна превышать 25% от всего выпуска.

Большинство инвесторов, покупая обычные акции надеются именно на их дальнейший рост в будущем. А получение дивидендов — это своего рода дополнительный бонус.

Но всегда можно найти компании, которые выплачивают по обыкновенным акциям неплохие дивиденды. В некоторых случаях даже больше, чем приносят привилегированные акции других компаний.

Привилегированные акции

Из недостатков — владельцы не имеют право голоса в управлении компании. Из достоинств — владельцы привилегированных акций имеют первоочередное право на получение денежных выплат при банкротстве компании среди акционеров.

Но это не главное. В отличие от обыкновенных, привилегированные акции дают право на получение постоянных дивидендов. В течении всего времени, пока компания работает, инвесторы получают прибыль. Размер определяется многими параметрами. Основание зафиксировано в уставе предприятия. Владельцы префов (так называют привилегированные акции) имеют первоочередное право на получение дивидендов. Порядок выплат может быть раз в год, полгода, реже раз в квартал.

В уставе Сбербанка зафиксированы дивидендные выплаты в размере 20% от чистой прибыли. Ростелеком после изменения дивидендной политики обещает выплачивать не менее 75% от свободного денежного потока и не менее 45 млрд. рублей направлять на выплаты за 3 года.

Условно привилегированные акции есть нечто среднее между обыкновенными акциями и облигациями. Но обладают всеми достоинствами обоих ценных бумаг:

1. Получение фиксированной прибыли в виде дивидендов, аналогично . Но если облигации имеют ограниченный срок обращения, то у Префов такого ограничения нет. Есть компании, выплачивающие дивиденды уже на протяжении 50-80 лет. Неплохой вариант обзавестись постоянным пассивным доходом, которым могут воспользоваться и ваше потомки (дети, внуки).
2. Покупка доли в компании с надеждой на дальнейший рост и развитие, что безусловно положительно скажется на рост котировок.

Что выбрать инвестору

В данный момент на российском рынке не так много именно привилегированных акций. Всего несколько десятков. Большинство же составляет обычные акции. Но если вы рассчитываете именно на получение дивидендов то можно присмотреться и к ним.

Отсутствие в обращении префов компании не говорит, что компании не платят своим акционерам. Многие даже производят выплаты гораздо выше, чем их коллеги по рынку по привилегированным акциям.

Для примера рассмотрим несколько ведущих обыкновенных акций компаний, обращающихся на ММВБ и регулярно выплачивающих дивиденды своим акционерам.

Под доходностью подразумевается размер выплаченной прибыли от стоимости акции на день закрытия реестра.

А вот такие средние выплаты по привилегированным акциям:

Сургутнефтегаз выплачивали по привилегированным акциям одни из самых больших дивидендов на российском рынке. За 2015-2016 гг. держатели получали прибыль в размере 7 — 8 рублей за акцию, что соответствовало доходности в 18-24%. В дальнейшем из-за убытков, размер дивидендных выплат был снижен до символических 60 копеек, что составило примерно 2% доходности.

Как видите особой разницы для нас частных инвесторов практически никакой. Платят и те и другие. Конечно нужно немного проанализировать размеры выплат за последние годы, финансовую устойчивость и потенциал развития компания.

По размерам выплаченных и планируемых дивидендов информацию можно найти на сайтах ведущих брокеров. Также есть у РБК. Но мне нравится статистика на этом сервисе — dohod.ru/ik/analytics/dividend.

Отличие привилегированных акций от обыкновенных

А если выбирать между двумя ценными бумагами одной компании? На ком остановить выбор? Взять префы с расчетом на дивиденды. Или обыкновенные акции с надеждой на более быстрый рост котировок.

Рассмотрим для примера акции Сбербанка — обычные и привилегированные.

На графиках ниже, котировки банка на бирже за последние 5 лет.

Обыкновенные акции Сбербанка — график за 5 лет
Привилегированные акции Сбербанка — график за 5 лет

За это время привилегированные акции выросли аж на 101% или в 2 раза. По обычным рост составил 120%.

Но за это время владельцы двух видов активов получали ежегодные дивиденды:

С учетом того, что изначальная стоимость обычных акций была на 25% выше префов, то получаем что на один и тот же вложенный капитал, чистая прибыль без дивидендов составила:

• Обычные акции — 113%
• Привилегированные акции — 144%

Получается, что в плане доходности префы более выгодный вариант, чем обычные акции. По крайней мере, на примере Сбербанка. Но здесь мы упустили один важный момент, который может сильно влиять на конечную прибыль долгосрочного инвестора.

Дивиденды и налоги по акциям — влияние на прибыль

Многие старательно избегают иметь в своем портфеле акции, регулярно выплачивающие дивиденды. Считается, что если компания не может придумать ничего лучше, чем раздавать прибыль своим акционерам, не очень эффективна в управлении и своем развитии. Деньги на расширение бизнеса способны давать куда более высокую отдачу.

Второй момент — это налоги. 13% с полученной прибыли мы обязаны отдавать государству. В итоге это уменьшает итоговую доходность. Особенно это заметно на длительных интервалах — 5-10-15 лет и более.

Например. Получая годовую прибыль 12% в виде дивидендов, 13% нужно заплатить в виде налогов. В итоге — реальная доходность составит 10,4%. И так каждый год. Но если основная доходность сосредоточена на росте котировок, без получения дивидендных выплат, то пока вы не продадите акции — налог можно не платить.

Что это даст в плане доходности?

Покупая акции на 15 лет со средним ростом котировок за это время — 12% в год, к концу срока прибыль составит 447%.

То же самое без роста, но с получение дивидендов — 12% в год, но после вычета налога — 10,44%. К концу срока прибыль — 317%.

Результат: разница в доходности составила 40%.

В заключение

Привилегированные акции позволяют получать стабильный ежегодный доход. Отсутствие права голоса в управлении компании, при покупке Префов — это не значительная для нас с вами потеря. При выборе в первую очередь нужно руководствоваться именно величиной дивидендных выплат. И не мало важно — их стабильностью. Нужно проанализировать статистику за последние несколько лет.

В идеале она должна быть ровная, без существенных скачков вниз по дивидендам и с каждым годом немного нарастать. Это будет говорить о развитии бизнеса и хороших шансах на продолжение высоких выплат в будущем.

Правильно выбранные обыкновенные акции способны дать инвестору хорошую прибыль в виде роста курсовой стоимости в будущем. Отсутствие дивидендов — это не так важно. Весь поток наличности будет работать внутри компании и при грамотном использовании способен дать толчок к дальнейшем развитию и как следствие — повышении капитализации компании на фондовом рынке.

Время чтения ≈ 6 минут

• Определение привилегированной акции: назначение, преимущества, особенности;
• Отличие привилегированной акции от обыкновенной акции;
• Типы привилегированной акции и схема начисления дивидендов.

Что такое привилегированная акция ? Это акция, которая обладает определенными привилегиями, т.е. преимуществами перед другими типами акции (обыкновенных), который выпустил эмитент, т.е. акционерное общество. Владелец особой акции не имеет право голоса на общем собрании акционеров, однако взамен получает привилегии — возможности влиять на судьбу компании в самых важных для нее вопросах, в т.ч. при реорганизациях, ликвидациях, кроме того, держатели подобных акций имеют право на стабильные выплаты дивидендов. В случае просрочки дивидендов (например, ввиду тяжелого финансового положения акционерного общества) – получают право голоса. Более подробно — ниже

В чем заключаются привилегии подобных акций?

1. Выплата дивидендов . Дивиденды это фактически прибыль компании, но не вся, разумеется, а некоторая ее часть. Рассчитываются дивиденды довольно сложно и могут иметь несколько способов расчета – как фиксированного, так и плавающего процента.
2. Право на часть имущества в случае ликвидации компании . Тут надо помнить, что преимуществом всё-таки обладать держатели облигаций, которые компания также может выпускать в большом количестве.
3. Возможность конвертации в обыкновенные акции . По умолчанию, акции являются бессрочными, однако компании может отозвать эти акции или переконвертировать их в обыкновенные.
4. Право голоса . По умолчанию, привилегированные акции являются неголосующими, однако, в случае решения особо важных вопросов, связанных с реорганизацией, реструктуризацией, ликвидацией, изменением устава и др – владельцы таких акций получают право голоса. Кроме то, если по каким-либо причинам, компания не смогла выплатить дивиденды, то владельцы привилегированных акций опять-таки получают право голоса на первом собрании, следующим после решения о невыплате дивидендов.

Для чего нужны привилегированные акции?

Для развития бизнеса любой компании нужен капитал, это как воздух для живых существ. Сам он не появляется, поэтому его привлекают извне. Если не рассматривать малораспространенный вариант займа денег у банка (большую сумму банк не сможет дать), то остаются такие варианты как акции и облигации.

Облигации – это фактически кредитование организации, т.к.по ним выплачивается определенный процент . Также в случае ликвидации, держатель облигации имеет право в судебном порядке потребовать выплату процентов. Минус облигации в том, что их держатели никоим образом не влияют на жизнь компании, не могут участвовать в собрании акционеров и принимать какие-либо решения.

Акции – по уставу компании собственный ее капитал, не заемный. Компания просит помочь людей (будущих акционеров этой компании) поддержать ее материально взамен на участие и владение долей. Для этого и придумали обыкновенные и привилегерованные типы акций.

Компания старается поддерживать баланс между собственными средствами (акциями всех типов) и кредитными (облигациями).

• Привилегированные акции, с одной стороны, не дают право голоса в решении вопросов, но, с другой стороны, за отсутствие этого права голоса, получают дивиденды.
• Держатели обыкновенных акций наоборот, могут активно участвовать в жизни компании, но за это лишаются дивидендов (хотя иногда они и могут выплачивать, по усмотрение компании).
• Привилегированных акций выпускают не более 25% от общего числа акций и занимают они примерно среднее положение между обыкновенными акциями и облигациями.

Таким образом, выпуск привилегированных акций помогает компании избежать чрезмерного пользования заемными средствами (облигациями), и в тоже время не допустить чрезмерного роста акционеров с правом голоса (обыкновенные акции).

Какие бывают привилегированные акции?

По выплате процентов:

Кумулятивные – они позволяют накапливать проценты. Т.е., если компания не смогла выплатить дивиденды, то владельцы привилегированных акций не получают право голоса, но накапливаются и выплачиваются в последующие годы. Владельцы таких акций получают дополнительные привилегии по выплате дивидендов по сравнению с владельцами обыкновенных акций. Считается довольно выгодным типом привилегированных акций, если компания только начинает выходить из кризиса, и в дальнейшем сможет продемонстрировать хороший финансовый результат.

Некумулятивные – соответственно, не накапливаются. В этом случае, владелец акции получает право голоса на общем собрании акционеров.

По принципу начисления процентов

С фиксированным процентом – данный факт сразу уточнен в выпуске бумаги. С одной стороны хорошо, если вдруг дела у компании идут плохо, в дивиденды всё равно выплачиваются. С другой стороны, если компания демонстрирует незаурядные финансовые показали, которые бы позволили выплачивать больше дивидендов, но фиксированный процент не позволяет этого. Такой тип привилегированных акций несет риск как для компаний, так и для акционеров.
С правом на получение дополнительного дивидендов . В этом случае указывается нижний порог дивидендов, который компаний берет на себя обязательства выплатить, однако, в случае, если дивиденды по обыкновенным акциям окажутся выше этого значения, то принимается решение о выплате дополнительных дивидендов для владельца таких привилегированных акций.
Корректируемая ставка дивиденда – данный тип привилегированных акций был создан для того, чтобы снизить риск компании и акционеров, но, в тоже время снижает потенциальный доход Смысл здесь заключается в установлении коридора процентных ставок, например, минимальный порог 5%, а максимальный – 10%. И выплаты дивидендов будут выплачиваться только в пределах этого коридора.
Аукционный тип начисления дивидендов . Был основан в 1985г и основан на том, что покупатели сами, на основе аукциона определяют величину выплачиваемых дивидендов. Это считается наиболее популярным типом привилегированных акций, так как доход по ним наиболее точно отражает рыночную ситуацию. Из минусов данного типа привилегированных акций стоит отнести потенциально низкую ликвидность.

По возможности обмена

Конвертируемые . Выпуск привилегированных акций ставит перед компанией очень серьезную ответственность, т.к. по сути, такие акции являются бессрочными, и поэтому, компания обязана, по идеи, бессрочно выплачивать дивиденды. Это скорее всё в теории, на практике же, компании, по прошествии определенного периода могут принять решение об выкупе таких акций и произвести конвертацию их в обыкновенные акции. Такие привилегированные акции называются конвертируемыми. Все эти операции предварительно уведомляются их держателям.

Неконвертируемые – для таких акций не предназначена конвертация в обыкновенные

По праву выкупа акционерным обществом

Отзывные – как правило, при выпуске таких акции может быть оговорено, что компания имеет право по прошествии определенного времени отозвать привилегированные акции с выплатой премии 1%. Цена, за которую выкупаются акции могут рассчитываться как по номинальной, так и по рыночной цене. Право выкупать привилегированные акции является неким козырем в рукаве, который позволяет снизить свои потенциальные риски и уменьшить выплаты дивидендов.

Неотзывные – акции, которые компания не имеет права выкупить обратно.