Обзор фьючерсов на чикагской товарной бирже CME. CME фьючерсы на биткоин: перспективы и последствия Влияние фьючерсов на стоимость Bitcoin
| Name | Symbol | Exchange | Init. Margin | Maint. Margin | Day |
|---|---|---|---|---|---|
| Bloomberg Commodity Index | AW | CBOT | $ 383.00 | $ 349.00 | $ 191.50 |
| CBOE Volatility Index (Vix) | VX | CFE | $ 8800 | $ 8000 | $ 8800.00 |
| CBOE Volatility Index (Vix) TAS | VXT | CFE | $ 8800 | $ 8000 | $ 8800.00 |
| CME Bitcoin | BTC | CME | $ 21714 | $ 19740 | $ 21714 |
| DAX | FDAX | EUREX | € 21722 | € 21722 | € 10861.00 |
| Dow Jones Real Estate Futures | RE | CME | $ 1430 | $ 1300 | $ 715.00 |
| E-Mini Dow ($5) | YM | CBOT | $ 6050 | $ 5500 | $ 500 |
| E-mini NASDAQ 100 | NQ | CME | $ 8360 | $ 7600 | $ 500 |
| E-Mini Russell 2000 | RTY | CME | $ 3575 | $ 3250 | $ 500 |
| E-mini S&P 500 | ES | CME | $ 6930 | $ 6300 | $ 500 |
| E-mini S&P MidCap 400 | EMD | CME | $ 8470 | $ 7700 | $ 4235 |
| EURO STOXX 50 Index | FESX | EUREX | € 2380 | € 2380 | € 1190.00 |
| FTSE 100 Index | FTSE | ICEEUF | £ 3642 | £ 3311 | £ 3642 |
| MDAX | F2MX | EUREX | € 10604 | € 10604 | € 5302.00 |
| Micro E-mini Dow | MYM | CBOT | $ 605 | $ 550 | $ 100 |
| Micro E-mini Nasdaq-100 | MNQ | CME | $ 836 | $ 760 | $ 100 |
| Micro E-mini Russell 2000 | M2K | CME | $ 358 | $ 325 | $ 100 |
| Micro E-mini S&P 500 | MES | CME | $ 630 | $ 630 | $ 100 |
| Mini-DAX | FDXM | EUREX | € 4344 | € 4344 | € 2172.00 |
| MSCI EAFE Index | MFS | ICE | $ 4950 | $ 4500 | $ 2475.00 |
| MSCI Emerging Market Index | MME | ICE | $ 2860 | $ 2600 | $ 1430.00 |
| Nikkei 225/USD | NKD | CME | $ 5280 | $ 4800 | $ 2640 |
| Nikkei 225/Yen | NIY | CME | ¥ 528000 | ¥ 480000 | ¥ 264000 |
| NYSE FANG+ Index | FNG | ICEUSRP | $ 7560 | $ 6873 | $ 1000 |
| S&P 500 | ZSP | CME | $ 34650 | $ 31500 | $ 34650 |
| STOXX Europe 50 Index | FSTX | EUREX | € 1964 | € 1964 | € 982.00 |
| TecDAX | FTDX | EUREX | € 2290 | € 2290 | € 1145.00 |
| VSTOXX | FVS | EUREX | € 621 | € 621 | € 310.50 |
| Name | Symbol | Exchange | Init. Margin | Maint. Margin | Day |
|---|---|---|---|---|---|
| Brent Last Day Financial | BZ | NYMEX | $ 4180 | $ 3800 | $ 2090.00 |
| Crude Oil | GCL | NYMEX | $ 4015 | $ 3650 | $ 1000 |
| Crude Oil TAS | CLT | NYMEX | $ 4015 | $ 3650 | $ 4015 |
| E-mini Crude Oil | QM | NYMEX | $ 2008 | $ 1825 | $ 1004 |
| E-Mini Heating Oil | QH | NYMEX | $ 4318 | $ 3925 | $ 2159 |
| E-Mini Natural Gas | QG | NYMEX | $ 495 | $ 450 | $ 247.5 |
| E-Mini RBOB Gasoline | QU | NYMEX | $ 2475 | $ 2250 | $ 1237.5 |
| Ethanol | ZE | CBOT | $ 3025 | $ 2750 | $ 1512.5 |
| Heating Oil | GHO | NYMEX | $ 4318 | $ 3925 | $ 2159 |
| Heating Oil TAS | HOT | NYMEX | $ 4318 | $ 3925 | $ 4318 |
| Natural Gas | GNG | NYMEX | $ 1980 | $ 1800 | $ 1980 |
| Natural Gas (Last-Day) | HH | NYMEX | $ 1980 | $ 1800 | $ 990 |
| Natural Gas TAS | NGT | NYMEX | $ 1980 | $ 1800 | $ 1980 |
| RBOB Gasoline | GRB | NYMEX | $ 4950 | $ 4500 | $ 2475 |
| RBOB Gasoline TAS | RBT | NYMEX | $ 4950 | $ 4500 | $ 4950 |
| Name | Symbol | Exchange | Init. Margin | Maint. Margin | Day |
|---|---|---|---|---|---|
| 1,000-oz. Silver | SIL | COMEX | $ 1078 | $ 980 | $ 1078 |
| Copper | GHG | COMEX | $ 2970 | $ 2700 | $ 1485 |
| E-Micro Gold | MGC | COMEX | $ 495 | $ 450 | $ 247.5 |
| E-Mini Copper | QC | COMEX | $ 1485 | $ 1350 | $ 742.5 |
| E-mini Gold | QO | COMEX | $ 2475 | $ 2250 | $ 1237.5 |
| E-Mini Silver | QI | COMEX | $ 2695 | $ 2450 | $ 2695 |
| Gold | GGC | COMEX | $ 4950 | $ 4500 | $ 1500 |
| Gold (ICE) | ZG | ICE | $ 4701 | $ 4274 | $ 2350.5 |
| Gold Kilo | GCK | COMEX | $ 1363 | $ 1239 | $ 681.50 |
| Mini-Gold (ICE) | ZYG | ICEUSRP | $ 1511 | $ 1374 | $ 755.5 |
| Mini-Silver (ICE) | YI | ICEUSRP | $ 990 | $ 900 | $ 990 |
| Palladium | GPA | COMEX | $ 14025 | $ 12750 | $ 14025 |
| Platinum | GPL | COMEX | $ 2475 | $ 2250 | $ 2475 |
| Silver | GSI | COMEX | $ 5390 | $ 4900 | $ 5390 |
| Silver (ICE) | ZI | ICE | $ 4950 | $ 4500 | $ 4950 |
| Name | Symbol | Exchange | Init. Margin | Maint. Margin | Day |
|---|---|---|---|---|---|
| 10-Yr Interest Rate Swap | SR | CBOT | $ 2640 | $ 2400 | $ 1320 |
| 10-Yr US T-Note | ZN | CBOT | $ 1430 | $ 1300 | $ 715 |
| 2-Yr T-Note | ZT | CBOT | $ 737 | $ 670 | $ 368.5 |
| 30-Day Fed Funds | ZQ | CBOT | $ 990 | $ 900 | $ 495 |
| 30-Yr US T-Bonds | ZB | CBOT | $ 3300 | $ 3000 | $ 1650 |
| 5-Yr Interest Rate Swap | SA | CBOT | $ 1265 | $ 1150 | $ 632.50 |
| 5-Yr T-Note | ZF | CBOT | $ 880 | $ 800 | $ 440 |
| CONF | CONF | EUREX | CHF 1280 | CHF 1280 | CHF 640.00 |
| Euro-Bobl | FGBM | EUREX | € 912 | € 912 | € 456.00 |
| Euro-Bund | FGBL | EUREX | € 2137 | € 2137 | € 1068.50 |
| Euro-Buxl | FGBX | EUREX | € 5142 | € 5142 | € 2571.00 |
| Eurodollar | GE | CME | $ 638 | $ 580 | $ 319 |
| Euro-OAT | FOAT | EUREX | € 2301 | € 2301 | € 1150.50 |
| Euro-Schatz | FGBS | EUREX | € 241 | € 241 | € 120.50 |
| Libor | GLB | CME | $ 495 | $ 450 | $ 247.5 |
| Long Gilt | GLTL | ICEEUF | $ 2068 | $ 1880 | $ 1034 |
| Long-Term Euro-BTP | FBTP | EUREX | € 3492 | € 3492 | € 1746.00 |
| Short Sterling | STERL | ICEEUF | £ 263 | £ 239 | £ 131.5 |
| Three Month EuroSwiss | EURCHF | ICEEUF | CHF. 327 | CHF. 298 | CHF. 163.5 |
| Three-Month Euribor | FEU3 | ICEEUF | € 388 | € 352 | € 194 |
| Ultra 10-Year Note | TN | CBOT | $ 1925 | $ 1750 | $ 962.5 |
| Ultra U.S. Treasury Bond | UB | CBOT | $ 5280 | $ 4800 | $ 2640 |
Зерновые
| Name | Symbol | Exchange | Init. Margin | Maint. Margin | Day |
|---|---|---|---|---|---|
| Corn | ZC | CBOT | $ 1265 | $ 1150 | $ 632.5 |
| Corn TAS | ZCT | CBOT | $ 880 | $ 800 | $ 440.00 |
| Hard Red Spring Wheat (MN) | MWE | MGE | $ 1755 | $ 1350 | $ 877.5 |
| KC HRW Wheat | KE | CBOT | $ 1595 | $ 1450 | $ 797.5 |
| Mini Corn | XC | CBOT | $ 253 | $ 230 | $ 126.5 |
| Mini Soybeans | XB | CBOT | $ 438 | $ 398 | $ 219 |
| Mini Wheat | XW | CBOT | $ 319 | $ 290 | $ 159.5 |
| Oats | ZO | CBOT | $ 715 | $ 650 | $ 357.5 |
| Rough Rice | ZR | CBOT | $ 825 | $ 750 | $ 412.5 |
| Live Cattle | LE | CME | $ 1980 | $ 1800 | $ 1980 |
Маржинальные требования
Маржинальные требования (англ. Margin Requirements), являются суммой средств, которые трейдер/инвестор должен иметь на своем фьючерсном счете для возможности купить или продать фьючерсы в «кредит» или с использованием маржи. Главная функция маржинального обеспечения состоит в том, чтобы препятствовать росту долговых обязательств трейдера до такого уровня, когда он будет не в состоянии погасить их. Например, в США регуляторные положения, которые устанавливают маржинальные требования, устанавливаются Советом управляющих Федеральной резервной системы (англ. Federal Reserve Board). Во многих других стран также есть регуляторные положения, которые требуют внесения средства на маржинальный счет прежде, чем инвестор сможет торговать с использованием маржи или даже осуществлять короткую продажу акций на фондовом рынке.
В то время как маржинальные требования могут отличаться в разных странах, во многих из них созданы стандарты, которые очень похожи на стандарты Совета управляющих Федеральной резервной системы и Нью-Йоркской фондовой биржи (англ. New York Stock Exchange, NYSE). Например, регуляторные положения часто позволяют инвестору при покупке акций занимать не больше, чем половину от стоимости новой позиции. Это означает, что если бы акции стоили бы в общей сложности 250000$, инвестор должен был бы внести на маржинальный счет минимум 125000$. Если эта инвестиция окажется удачной и станет быстро приносить доходы, то инвестор сможет погасить долг и использовать баланс маржинального счета для других сделок.
Для открытых позиций по фьючерсным контрактам или некоторых типов операций короткой продажи маржинальные требования обычно устанавливаются как процент от итоговой суммы, чтобы позволяет инвестору торговать с использованием маржи. Например, для длинной позиции, инвестор должен будет поддерживать минимум 25% собственных средств на счету, или 30% для короткой позиции. Если инвестиции будут удачными, инвестор сможет избежать «маржин колл» (англ. Margin Call) от своего брокера, который возникает в случае, если рыночная цена актива по длинной или короткая позиция на маржинальном счете снизится ниже или вырастет выше определенной суммы относительно цены, по которой была заключена сделка.
Важно отметить, что маржинальные требования, которые установлены регуляторными органами и различными фондовыми рынками, представляют собой минимальные требования, которые должен выполнить инвестор, чтобы иметь возможность торговать с использованием маржи. Это означает, что брокеры могут устанавливать свои собственные маржинальные требования, которые являются еще более строгими, чем установленные законом. Выполнение этих требований не только помогает защитить инвестора, но и препятствует тому, чтобы брокер оказался в ситуации, когда клиент неспособен выполнить свои финансовые обязательства.
На этой неделе цена биткоин снова упала, понизившись на 53% по сравнению с декабрьским максимумом. Основной причиной как стремительного роста до 19891$, так и недавнего снижения до 9017$ (Gdax) аналитики называют то, что биткоин были допущены на Чикагскую торговую биржу (CME).
Сокрушающий эффект фьючерсов
Аналитики зафиксировали постепенное увеличение объемов торгов фьючерсами на CME за первый месяц после допуска в список. На протяжении периода количество контрактов, обращающихся на бирже, достигло 27390, общая сумма позиций составила 136950 BTC (5 BTC за контракт).
После захода CME на рынок многие думали, что теперь Уолл-стрит будет отвечать за установление цены на криптовалюту и в частности биткоин. Фьючерсный рынок (CME) и спотовые биржи ( , Bitstamp, Bitfinex) тесно связаны, но при объемах торгов на уровне 136950 BTC у CME ограничена возможность существенно влиять на рынок. Для сравнения, в прошедшую среду на Bitfinex поменяли 128631 BTC.
Как понять, что пора продавать биткоин
Рыночные действия сигнализируют об определенных изменениях. Трейдеры должны понимать, как это использовать. Чтобы расшифровать сигналы CME за несколько дней до недавнего минимума 9017$ 17 января, необходимо оценить, какие позиции по фьючерсам занимало большинство трейдеров - длинные или короткие.
Как думают неопытные трейдеры, если фьючерсный контракт заключается между двумя сторонами, совершенно неважно, сколько контрактов обращается на бирже, - чистая разница позиций всегда будет нулевой. Это не совсем так.
Размещая лимитный приказ, трейдер вводит цену, по которой он будет готов купить биткоин (длинная позиция) или продать (короткая). Сделка заключается по рыночному приказу, когда человек нажимает на кнопки купить сейчас или продать сейчас, и исполняется ближайший лимитный приказ из книги приказов. Сравните чистую разницу между различными типами приказов в определенном интервале, и вы поймете, .
Кумулятивная дельта январских фьючерсов биткоин на CME - это разница между длинными и короткими позициями. Где-то 11 января наблюдался необычный рост коротких фьючерс позиций. Цена тогда оставалась на уровне 12800–14200$.
Поскольку кумулятивная дельта-фьючерсов биткоин стала негативной в период относительной стабильности, это значит, что трейдеры предвидели неминуемый крах. 11 января биржа подавала недвусмысленный сигнал - пора продавать.
CME - причина падения Bitcoin?
Это слишком поспешный вывод. В настоящий момент движения рынка определяют мейнстримные инвесторы и большинство из них не изучает кумулятивную дельту фьючерсов биткоин на CME. Текущее падение скорее определяется двумя основными причинами:
- опасениями, вызываемыми действиями регуляторов в Южной Корее и Китае;
- завышенными ожиданиями от запуска фьючерсов биткоин.
А не крах. Фьючерсные трейдеры CME просто первыми смогли это предвидеть.
Что вы думаете по поводу прогнозирования рынка, фьючерсах биткоин и роли CME? Напишите в комментариях.
Хотите больше новостей? Смотрите и в Telegram . Следите за нами в соц. сетях:
И в чем особенность фьючерсов на биткоин, а сегодня изучим особенности существующих фьючерсных контрактов на биткоин на биржах CBOE и CME. Для этого изучим спецификации обоих контрактов, опубликованные на сайтах бирж.
Самое главное различие - размер контракта . На бирже CBOE один фьючерс равен одному биткоину, на бирже CME один контракт равен стоимости пяти биткоинов.
Определенно, мелким трейдерам сложно торговать таким «дорогим» фьючерсом. Но вполне стоит ожидать, что в будущем биржа CME запустит так называемый E-mini контракт, который будет в пять раз меньше основного контракта, то есть будет равен одному биткоину.
Самый популярный по объему торговли фьючерсный контракт на бирже CME - это E-mini фьючерс на фондовый индекс S&P 500. Его суточный оборот составляет более 1 млн. контрактов. Для сравнения, «большой» фьючерс на S&P 500, размер которого в пять раз больше E-mini, имеет суточный оборот менее 5,000 контрактов.
Поэтому, когда биржа CME запустит E-mini контракт на биткоин, он станет самым популярным инструментом среди основной массы трейдеров.
Часы торговли и перерыв на клиринг - еще одна специфика фьючерсных бирж. В отличие от криптобирж, которые торгуют круглосуточно и без выходных, обычные биржи работают почти круглосуточно и не работают в выходные и праздничные дни.
Начало торговой недели начинается вечером в воскресенье в 17.00 по Чикагскому времени. В это время в Токио уже 8 часов утра. Таким образом, американские биржи начинают свою работу вместе с открытием азиатских рынков.
Каждый день существует перерыв на клиринг. В этот период биржа производит все взаиморасчеты между участниками торгов и сводит финальные балансы. На CBOE клиринг занимает всего 15 минут, с 15:15 до 15:30; на CME - целый час, с 16:00 до 17:00. После клиринга начинается новая торговая сессия следующего дня.
Торговая неделя заканчивается вечером в пятницу, как раз в момент начала очередного клиринга: в 15:15 на CBOE и в 16:00 на CME.
Гэп на выходных
На биржах существует такое понятие как «гэп» (англ. gap - разрыв). Поскольку биржи закрыты в выходные дни, и торговля не ведется с вечера пятницы до вечера воскресенья, в этот период в мире могут происходить различные события и новости, которые могут влиять на котировки фьючерсов.
И если за выходные в мире случилось что-то серьезное, и эта новость повлияла на котировки, тогда биржа открывается после выходных с так называемым гэпом, то есть разрывом цены на графике: цена закрытия вечером в пятницу и цена открытия вечером в воскресенье могут значительно отличаться.
У фьючерсов биткоина тоже есть такие гэпы. Их причиной является вышеупомянутый факт, что сам биткоин торгуется на криптобиржах в режиме 24/7. И, разумеется, цена биткоина вечером в воскресенье наверняка будет отличаться от цены два дня назад, вечером в пятницу. И фьючерсы отыгрывают это пропущенную разницу с помощью гэпа.
Вот как выглядит гэп первого уикэнда у фьючерса CBOE:
Закрытие в пятницу по $18,000 и открытие в воскресенье по $20,000
Как можно заработать на таком гэпе? Существует известная стратегия, связанная с покупкой опционов перед закрытием биржи в пятницу и их продажей после выходных. В случае, если гэп оказался существенным, прибыль может во много раз превысить вложенную сумму. Часто такое случается с опционами на акции, когда компания объявляет результаты квартального отчета. Трейдеры покупают опционы перед объявлением результатов и продают их на следующий день после того, как компания опубликовала квартальный отчет.
Расчетная цена исполнения фьючерса
На основании чего биржа определяет расчетную цену фьючерса? Это еще один кардинально различающийся элемент обоих биткоин-фьючерсов.
Цена исполнения фьючерса на бирже CBOE рассчитывается на основе цены аукциона Gemini для пары BTC/USD, который проводится каждый день в 16:00 по нью-йоркскому времени.
Gemini - это небольшая нью-йоркская криптобиржа братьев-близнецов Кэмерона и Тайлера Уинклвоссов, которые знамениты тем, что судились с Марком Цукербергом за авторские права на идею социальной сети Facebook. В итоге Цукерберг откупился от их претензий внушительной суммой в $65 млн, и часть полученных денег братья вложили в покупку биткоинов.
По данным СМИ, в 2013 году они купили 100,000 биткоинов по цене чуть более $100, что сделало их первыми в мире биткоиновыми миллиардерами с тех пор, как цена криптовалюты превысила $10,000.
Таким образом, биржа CBOE определяет цену исполнения фьючерса на основании данных от не самой крупной криптобиржи (суточный оборот в паре BTC/USD на Gemini составляет примерно 10,000 биткоинов), чьи основатели владеют крупным объемом биткоинов и могут (теоретически) манипулировать котировками на своей бирже.
Более демократический подход к определению цены исполнения фьючерса на биткоин применяется на бирже CME .
Она берет данные из нескольких «географически распределенных источников» для «отражения глобальной торговой активности наиболее подходящим способом». В настоящее время биржа CME использует данные с четырех криптобирж: Bitstamp, GDAX, itBit, Kraken.
Биржа CME разработала два стандартизированных индекса, которые применяются для определения цены исполнения биткоин-фьючерса: CME CF Bitcoin Reference Rate & CME CF Bitcoin Real Time Index.
Bitcoin Reference Rate (BRR) рассчитывается раз в день в 16:00 по Лондонскому времени. Это примерно похоже на то, как Центральный банк России устанавливает каждый день официальные курсы валют. Таким образом, можно условно считать, что Bitcoin Reference Rate - это «официальный» курс биткоина с точки зрения биржи CME. По значению этого индекса определяется цена исполнения фьючерса в день экспирации.
Bitcoin Real Time Index (BRTI) , как следует из его названия, - это индекс биткоина в реальном времени. Это агрегированное значение цены биткоина по данным со всех криптобирж, которые используются биржей CME для расчета цены фьючерса.
Лимиты изменения цены
Еще один параметр, который различается у фьючерсов XBT и BTC - это минимальный шаг цены или так называемый «тик ». На CBOE тик равен $10, на CME - $25. Котировки фьючерсов могут изменяться не менее, чем на размер тика.
Лимит позиций, которые может набрать один участник, у обоих бирж одинаков: 1,000 контрактов на текущий месяц экспирации и 5,000 контрактов на все месяцы экспирации. При этом надо учитывать, что контракт на CME имеет 5 биткоинов, против 1 биткоина на CBOE.
И самый важный параметр фьючерсной торговли - это лимиты изменения цены . Если цена какого-либо инструмента на бирже растет или (чаще) падает без остановки, на рынке возникает паника. Для того, чтобы погасить панику и успокоить участников торгов, биржи придумали эти лимиты. Для каждого инструменты лимиты свои, они прописаны в спецификациях.
На бирже CBOE: если цена фьючерса на биткоин отклонится в любую сторону на 10%, торги приостанавливаются на две минуты. Затем торговля возобновляется, и, если отклонение увеличится до 20%, торги будут приостановлены на пять минут. Биржа CBOE может в любой момент по своему решению увеличить период остановки торгов.
На бирже CME: если цена фьючерса на биткоин отклонится в любую сторону на 7%, торги приостанавливаются на две минуты. Затем торговля возобновляется, и, если отклонение увеличится до 13%, торги будут снова приостановлены на две минуты. Если затем отклонение увеличится до 20%, торги будут остановлены до конца текущей сессии. В этом случае торговля будет возобновлена только после клиринга.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в пятницу подтвердила, что CME Group и CBOE выполнили требования для торговли биткоинами, в то время как Cantor Exchange также смогут запустить биткоин на бинарных опционах.
Фьючерсы позволяют трейдерам торговать по цене актива, на самом деле не обладая активом. Спекулянты получают прибыль продавая или покупая контракты, в ожидании, что цена актива движется в определенном направлении. На фьючерсном рынке CME Group, который они ожидают запустить к концу четвертого квартала, каждый контракт будет представлять 5 биткоинов.
Если трейдер продает свой контракт, его называют “коротким” спекулянтом, если трейдер покупает контракт, его называют “длинным” спекулянтом.
Но обычно есть минимальное количество контрактов, которые трейдер должен купить. Чтобы стало понятнее представим, что Боб хочет купить один контракт стоимостью $50,000 (по $10,000 за биткоин).
До того как Боб завладеет контрактом, ему необходимо будет внести первоначальный взнос. Такой взнос часто называют депозитом доверия. Как и в случае первого платежа, депозит доверия — это депозит на счет трейдера, который показывает, что трейдер намерен выполнить свой контракт. Первоначальная маржа — это процент от полного контракта, который обычно представляет 5-10% от всего контракта. Если первоначальная маржа Боба 10%, то он получит контракт, когда внесет $5,000 на свой счет.
Теперь давайте предположим, что Боб внес $5,000, чтобы купить контракт и хочет взять длинную позицию/собирается играть на повышение, что означает, что он верит и надеется, что цена биткоина станет выше цены, которую он заплатил за свой контракт — 10,000 за биткоин.
CME Group установили «тик» — минимальное колебание цены торгового инструмента за свои контракты — $5.00. Это означает, что если цена за биткоин вырастет на $4 Боб не почувствует прибыль или убыток по своему контракту, потому что $4 будет ниже минимального тика. Но каждый раз, когда цена биткоина увеличивается на $5 Боб получает или теряет $25 по своему контракту (поскольку каждый контракт состоит из пяти биткоинов).
На следующий день как Боб купил контракт, допустим, цена биткоина увеличилась на $100.
Поскольку у Боба один контракт, а минимальный тик $5, с каждым тиком Боб зарабатывает $25. В результате он будет иметь прибыль $500 по контракту (20*)(25)=$500.
С другой стороны, если цена биткоина опустится на $100 в течение торгового дня, Боб потеряет $500 по контракту и заметит, что средства на его счету стали уменьшаться.
Торговое плечо
Мы помним, что Боб заплатил всего $5,000 чтобы стать владельцем контракта стоимостью $50,000. $45,000, которые Бобу не нужно платить — это заемные деньги, другими словами, у контракта Боба есть плечо. Инвестиции во фьючерсы крайне рискованны из-за огромного минимального плеча.
Теперь давайте представим, что после 4 недель индекс биткоина (цена) вырос на 5 процентов, или другими словами, 500 индексных пунктов. Спустя 4 недели Боб получил прибыль $5.00(500)=$2,500. Боб получил 50-процентную прибыль от своего первоначального депозита. С другой стороны, если бы индекс упал на 5%, Боб бы потерял $2,500, 50-процентный убыток по контракту.
Чем больше фьючерсных контрактов есть у трейдера, тем больше его риск. Если цена уменьшится на значительную сумму, Боб, возможно, потеряет больше денег, чем его первоначальный депозит.
Первоначальная маржа Боба была $5,000, теперь представим, что цены не выросли, а упали на $1,100, теперь аккаунт Боба будет должен $5,500 к концу торгового дня. И из-за его убытка в $5,500, он будет должен $500 CME Group. Ему придется заплатить их из своего собственного кармана, чтобы вывести баланс в ноль на своем аккаунте.
Если Боб пострадает от потери или серии потерь, которые исчерпают его первоначальную маржу до суммы ниже минимальной маржи — минимальное количество денег, с которым брокер позволит зайти в аккаунт Боба, чтобы пополнить его — Боб получит маржин-колл от своего брокера, который скажет внести достаточную сумму денег, чтобы вернуть первоначальный депозит.
Чтобы смягчить риски, связанные с волатильностью биткоина, CME Group установили ценовые ограничения на фьючерсы биткоина. Фьючерсы биткоина будут подвержены ограничениям колебания цен в 7%, 13% и 20%.
Когда цена контракта колеблется +/- 7% к предыдущей расчетной цене (цена, которую стоил биткоин, когда рынок закрылся в предыдущий торговый день) начнется двухминутный мониторинг, когда контракты будут продолжать торговать, однако в пределах +/- 7%. Если к концу двухминутного периода цены находятся на нижней или верхней границе, начнется двухминутный перерыв в торговле. В течение этого времени, у трейдеров будет возможность создать рыночные ордера, хотя они не будут выполнены пока не истечет двухминутный перерыв. Затем ограничение цены поднимется до 13% без остановки и будет довольно сложно установить ограничения на 20% без перерыва. Хотя если цена колеблется до 20%, то до конца дня торги должны происходить в пределах +/- 20%.
Фьючерсы на биткоин CME Group в данный момент ожидают одобрения регулирующих органов, и в случае одобрения, CME запустят свои фьючерсы до конца четвертого квартала. Решение CME о запуске фьючерсов биткоина, скорее всего заставит ряд крупных банков следить за биткоином. CBOE уже обсуждали запуск фьючерсов биткоин на рынок, а Nasdaq в первой половине 2018 уже собирается запустить свои фьючерсы на биткоин. Вполне вероятно, что многие институционные инвесторы собираются следить за CME, чтобы знать как развивается биткоин.
Начало торгов фьючерсами на Биткоин - один из главных факторов, положительно повлиявших на стоимость виртуальной валюты, который привёл к её росту. Так, 10 декабря 2017 года запущены торги на бирже CBOE Global Markets, ещё через восемь дней - на CME Group. Впоследствии подключился и такой гигант, как NASDAQ. На этом фоне криптовалюта привлекала новых инвесторов. Они интересуются, что это за финансовый инструмент, как им пользоваться, и можно ли заработать на фьючерсах Bitcoin. Рассмотрим эти вопросы подробнее.
Фьючерсы на Bitcoin - определение и особенности
Фьючерсы на Биткоин - производный биржевой инструмент, представляющий собой контракт на поставку актива. Посредником при заключении договора является биржевая площадка, а стороны сделки - покупатель и продавец. Бывают ситуации, когда роль покупателя выполняет сама биржевая площадка, которая получает товар, а после находит второго участника.
Иными словами, фьючерс - базовый биржевой контракт купли-продажи инструмента (в нашем случае Bitcoin), в котором оговаривается стоимость покупки и срок поставки. В случае с другими активами (товарами) в спецификации к соглашению оговариваются дополнительные условия, а именно качество, наличие маркировки и так далее. Покупатель и продавец отвечают перед биржевой площадкой до момента выполнения обязательств.
История и тонкости процесса
История фьючерсов стартовала ещё в 40-х годах 19 века. С 1848 года работает Чикагская торговая палата (аббревиатура CBOT), которая считается одной из наиболее старых фьючерсных бирж. В 70-х годах появилась CME (товарная биржа Чикаго). Немногим более 10 лет назад (в 2007 году) упомянутые площадки объединились, а результатом стало появление CME Group. Со временем к новому образованию подключилась Nymex (товарная биржа Нью-Йорка).
В сделке по покупке фьючерса на Bitcoin участвует две стороны. Покупатель открывает long-позицию, а продавец - «short». Первый получает доход в случае, если стоимость криптовалюты после покупки пойдёт вверх, а вторая сторона - в случае снижения курса. Получается, что после подписания соглашения один участник будет проигравшим, а другой окажется в прибыли.
Для закрытия позиции должны быть выполнены обратные действия:
- Покупатель реализует фьючерс на Биткоин.
- Продавец - приобретает актив.
Количество доступных фьючерсов на биржевой площадке носит название «открытый интерес». Как только появляется новый контракт, участники рынка открывают позиции, а после приближения к сроку исполнения фьючерса интерес постепенно снижается.
Фьючерсные контракты делятся на два типа:
- Поставочные. Суть контракта в том, что по завершению срока действия покупатель приобретает, а вторая сторона реализует актив в количестве и по цене, которая оговорена в контракте между сторонами. В роли актива может выступать что угодно - нефть, криптовалюта и другие активы. Сделки купли-продажи осуществляются с двумя целями - защита от риска изменения цены (хеджирование) и спекуляция (заработок на разнице цен). Вот почему многие фьючерсы закрываются до дня окончания, а инструмент торгов не поставляется.
- Расчётные. Особенность в том, что при заключении такого договора передача объекта сделки не предполагается. Покупатель и продавец проводят финансовый расчёт с учётом разницы цен, указанной в контракте и стоимостью актива на день завершения контракта. Как и поставочные, расчётные фьючерсы применяются для хеджирования и спекуляций.
Период действия и день экспирации
Фьючерсные контракты можно классифицировать по периоду действия:
- Квартальные. Такие фьючерсы выполняются в конце каждого из кварталов, а именно первые месяцы весны, лета, осени и зимы.
- Серийные. Суть эти контрактов заключается в оформлении внутри квартала, а периоды исполнения - остальные месяцы, кроме тех, что задействованы в квартальных контрактах.
Фьючерсные контракты на Bitcoin отличаются по дню экспирации:
- Фьючерсы CBOE заканчиваются на 2-е рабочие сутки перед 3-й пятницей месяца, когда предусмотрено завершение договора.
- Фьючерс на Биткоин CME оканчивается в крайнюю пятницу. В случае, когда на это число приходится выходной, экспирация наступает в рабочий день, предшествующий пятнице.
Коды
Чтобы работать с фьючерсами на криптовалюту и другие активы, важно правильно распознавать инструмент по коду (тикеру). К примеру, для Bitcoin это обозначение представляет собой BTC. Фьючерсные контракты на Биткоин работают на разных биржах и имеют индивидуальные коды. К примеру, на CBOE предусмотрено обозначение XBT, а на CME - BTC. Многие считают, что из-за одинакового обозначения на CME могут возникнуть трудности (к примеру, если биржа начнет торговать самим Bitcoin). По заявлению руководства, продавать «чистый» Биткоин никто не будет, поэтому и риски исключены.
Вместе с тикером (кодом) указывается обозначение даты окончания контракта (месяц и год). Упомянутые параметры также кодируются с помощью цифр. К примеру, год отображается от 0 до 9, где указанный символ - последняя цифра года. К примеру, при указании «6» речь идет о 1996, 2006, 2016 и других годах. Что касается обозначения месяцев, здесь у каждого свои буквы - January (F), February (G), March (H), April (J), May (K), June (M), July (N), August (Q), September (U), October (V), November (X), December (Z).
К примеру, фьючерсы на Биткоин на бирже, имеющие срок исполнения в феврале 2019 года, обозначаются кодом G9. Последний прибавляется к указанному тикеру. Итоговый вид следующий - XBTG9 или BTCG в зависимости от площадки (CBOE или CME соответственно).
Изменение цен
Фьючерсные контракты на биржевых площадках запускаются на продолжительный период времени. Как правило, выпускается группа серийных и один квартальный со сроком экспирации три месяца. Фьючерс, срок исполнения которого подходит к концу, относится к наиболее активным. Стоимость контрактов, имеющих различные месяцы экспирации, отличается.
При этом цена фьючерса на Биткоин бывает двух видов:
- Контанго. Его суть в том, что контракт с более дальним сроком экспирации будет иметь большую цену. В размере премии должны укладываться затраты на страховку и хранение актива до дня исполнения.
- Бэквордация. В отличие от прошлого вида, ситуация имеет обратный характер. Это значит, что ближайшие фьючерсы обходятся дороже. Такое возможно в случае, когда появляется дисбаланс между спросом и предложением на инструмент. К примеру, ближайшие фьючерсы востребованы, но они в дефиците. Как результат, участники торгов готовы переплачивать за инструмент с небольшим сроком экспирации.
Фьючерсы на Биткоин на бирже - старт
10 декабря 2017 года стартовали торги с применением фьючерсных контрактов на Биткоин. Уже в первый день появления инструмент подскочил в цене на 25 процентов. В результате возник серьёзный ажиотаж на актив, и биржевая площадка временно остановила торги для снижения текущей нагрузки. Стоимость январских фьючерсов на Биткоин составляла более 19 тысяч долларов, как и мартовских. Наибольшим спросом пользовались контракты со сроком экспирации в январе - уже за первые несколько дней куплено больше 2,5 тысяч контрактов.
В дальнейшем из-за скачка стоимости фьючерсных контрактов биржа два раза приостанавливала процесс торгов. Первый раз это пришлось сделать через 2,5 ч. после начала, а второй - спустя 4 ч. Биржевая площадка автоматически приостанавливает торговый процесс, если стоимость взлетает больше, чем на 10–20 процентов.
9 апреля 2018 года ситуация со стоимостью контрактов складывается следующим образом. На CME фьючерсы Биткоин торгуются на уровне 6,76 тысяч долларов, а на CBOE - 6,77 тысяч.
Начало торгов фьючерсами Bitcoin стало переломным моментом для всего биржевого рынка. Считается, что появление такого инструмента значительно облегчит задачу участникам, которые инвестируют в криптовалюту и планируют на этом заработать. До появления фьючерсных контрактов вложения в Биткоин были точечными и несерьёзными, но с внедрением фьючерсов объёмы сделок значительно возросли. Эксперты уверены, что такое нововведение приведёт к снижению волатильности на рынке и большей стабильности виртуальной монеты.
Однако, не все эксперты поддержали появление фьючерсных контрактов на Биткоин. К примеру, Ассоциация индустрии фьючерсов заявила, что инструменты появились на рынке без учёта текущих рисков.
Параметры торгов с применением фьючерсов на Биткоин
Перед тем как начать торговать фьючерсами на Bitcoin, важно разобраться в тонкостях и нюансах этого процесса. Ниже рассмотрим главные моменты:
- Характеристики. Биржевая площадка CBOE предлагает контракты с различными периодами экспирации. Участники рынка получают доступ к фьючерсам от одной недели до месяца, а также к среднесрочным инструментам до трёх месяцев. Кроме того, предлагаются и квартальные активы с истечением сроков в конце 1-го, 2-го, 3-го и 4-го кварталов. Как отмечалось выше, клиенты получают только расчетные контракты без учета поставки. Если цена инструмента с момента приобретения повышается, покупатель остаётся в «плюсе» и получает разницу. Если цена падает, инвестору приходится заплатить разницу.
- Маржа. Участники рынка должны иметь на счету определенный объём актива, который используется в качестве подстраховки от резких движений курсов. На первое время планируется маржа равная 30 % с возможностью снижения или повышения в зависимости от уровня волатильности инструмента.
- Защита от резкого изменения цены. Как отмечалось, запуск фьючерсов на Биткоин принёс много сюрпризов в виде значительного роста стоимости виртуальной монеты. Для защиты от таких процессов на биржевой площадке CBOE введены следующие правила. Торги приостанавливаются на 120 секунд, если цена меняется на 10 % в сторону снижения или роста по сравнению со стоимостью актива на момент закрытия прошлого торгового дня. Если курс повышается или падает на 20 %, работа с инструментом приостанавливается на 300 секунд.
- Время открытия и закрытия. Биржевая площадка имеет определённое время работы, на которое нужно ориентироваться. Как правило, это будние дни с полшестого вечера (17.30) до 15 минут первого ночи (00.15). Для расширенной сессии характерно время с полдвенадцатого ночи (23.30) до полшестого вечера (17.30). В обоих случаях указано время по Москве. Получается, что торги идут почти 24 часа в сутки, кроме небольшого перерыва на 15 минут.
- Торговля фьючерсами на Биткоин. Для совершения сделок с контрактами на криптовалюту BTC требуется открыть брокерский счет. При этом посредник самостоятельно принимает решение - разрешать клиенту торговать фьючерсами на Bitcoin или нет. Кроме того, за брокерскими компаниями остается право ставить требования по марже (больше или меньше, чем на биржевой площадке). Вот почему перед началом работы важно изучить политику брокера, а уже после приступать к торговле фьючерсами.
- Комиссионные платежи. На бирже CBOE в декабре 2017 года проводилась акция, согласно которой купля-продажа контрактов проходила без стягивания комиссии. С января 2018 года берется от 0,25 до 0,5 долларов за каждый фьючерс. Кроме этой комиссии свои тарифы может добавлять и брокер. Вот почему перед стартом торгов инвестору стоит узнать у брокерской компании и самой площадки, какой будет комиссионный платёж.
Как торговать фьючерсными контрактами на Bitcoin?
При работе с фьючерсом на Bitcoin нет каких-то отдельных секретов. Работа ведётся по такому же сценарию, как и с привычными торговыми инструментами. Инвестор прогнозирует, где окажется цена на Биткоин через определённый временной промежуток, после чего заключает контракт.
К примеру, у участника биржи имеется фьючерс на Биткоин по цене 7,5 тысяч долларов. Он считает, что в будущем стоимость криптовалюты пойдёт вниз. Чтобы защитить капитал, он продаёт контракт по текущей цене. Далее инвестор контролирует стоимость виртуальной монеты. Если в процессе приближения ко дню исполнения фьючерса цена падает до уровня 7 тысяч долларов, он выкупает контракт и тем самым зарабатывает 500 долларов. Это простейший пример операции с фьючерсом на Bitcoin, но на практике ситуации могут быть более сложными.
Чтобы работать с фьючерсами, можно воспользоваться одной из криптовалютных бирж, к примеру, OKCoin или BitMEX. Ещё один вариант - работать на регулируемых площадках CBOE или CME через одну из брокерских компаний.
Влияние фьючерсов на стоимость Bitcoin
Первые дни торгов на биржевых площадках успех фьючерсных контрактов подтолкнул стоимость виртуальной валюты вверх. Это связано с ростом спроса на криптовалюту. К примеру, после выхода инструмента на CBOE цена Биткоина на бирже увеличилась на 10 процентов и достигла 16,9 тысяч долларов. Перед пуском актива на CME курс криптовалюты приблизилась к отметке в 20 тысяч долларов.
Краткосрочное влияние на курсовую цену неоспоримо. Что касается долгосрочных изменений, здесь прогнозировать трудно. Эксперты уверяют, что в будущем популярность фьючерсов на бирже может подтолкнуть вверх стоимость Биткоинов. Причин для этого несколько:
- Рынок получает дополнительную ликвидность. При этом процесс купли-продажи виртуальной монеты облегчается.
- Bitcoin доступен на крупных и известных биржевых площадках, что прибавляет уверенности участникам рынка в отсутствии проблем с регулированием.
- Инвесторы институционального типа больше склонны работать с фьючерсами, чем непосредственно с самим инструментом.
- На рынок Bitcoin приходят новые люди, что позволяет продавать виртуальную валюту даже там, где она ранее была запрещена.
Последствия появления фьючерсов Биткоин для криптовалютного рынка
Появление в продаже фьючерсов на Биткоин может привести к ряду последствий для всего мира криптовалют:
| Позитивные | Негативные |
| Привлечение внимания общества к виртуальным монетам. | Продажа альткоинов за Bitcoin с целью получить в распоряжение более ликвидный инструмент. |
| Толчок к росту курсовой цены. | |
| Повышение уровня доверия к Биткоину и другим криптовалютам. | Снижение стоимости альтернативных криптовалют. |
Со временем другие виртуальные монеты, такие как Лайткоин, Эфириум, Риппл и другие могут пойти по пути Биткоина. Высока вероятность, что в дальнейшем на них также появятся фьючерсы. Такой вид инструмента хорош для людей, которые не планируют работать с криптовалютой напрямую и не хотят инвестировать в биржевые продукты. С помощью фьючерсов инвесторы получают возможность делать ставки против дальнейшего повышения цены.
С другой стороны, появление и развитие фьючерсных контрактов на Bitcoin встретило много критики со стороны экспертов. Ряд финансовых институтов уверяют, что деривативы на виртуальные монеты несут риски. В связи с этим появляются обращения в CFTC с просьбой ограничить или исключить фьючерсы на Биткоин из перечня доступных инструментов.
Подробнее о фьючерсах на Биткоин, смотрите в следующем видео:
Также интересное пояснение о фьючерсном рынке и роли Биткоина в нём от Андреаса Антонопулоса:
Loading...